加息尾声临近，黄金股ETF(517520)上涨1.13%，放大黄金投资价值！机构：黄金或将迎来战略配置佳点

今日上海金（上金9999）盘中震荡翻红，黄金股ETF（517520）涨1.13%。截至2023年11月21日10:51，中证沪深港黄金行业股票指数（931238）强势上涨1.34%，成分股五矿资源（01208）上涨5.70%，招金矿业（01818）上涨3.16%，玉龙股份（601028）上涨3.09%，中国黄金国际（02099）、华玉矿业（维权）（601020）等个股跟随上涨。

【加息末期临近，黄金或迎来战略配置点】

开元证券指出，上周美国10月CPI同比及10月零售销售月率降幅均超预期，美元指数承压。黄金受到提振；市场预计美联储今年不会加息，预计最早将于2024年5月开始降息。随着美国通胀进一步回落以及经济数据下滑，市场将继续在美国衰退预期和未来降息预期。高利率平台下银行业危机依然存在。黄金或将在2023年第四季度迎来战略配置最佳点。

国金证券认为，美国10月CPI通胀数据均同比下降且低于市场预期，支撑美联储“依靠数据”停止加息。利率预期下降利好金价。在美联储真正降息之前，正是黄金权益类资产相对回报最为明显的时期。目前，黄金和黄金股更多的是时间问题。从美联储大概率降息到真正降息，黄金和黄金股的涨幅最为明显。或者可以提前逐步布局。

【选择黄金股票ETF（517520）放大黄金投资价值】

金价对金股股价的影响具有放大效应。这是因为金矿企业的探矿权具有隐性杠杆作用，金价上涨可以带来更大的利润增长。

据Wind数据统计，近三年黄金股相对金价的贝塔值约为1.3倍至1.5倍。 2019年至2023年9月末，中证沪深港金股指数累计上涨81%，高于国际金价（伦敦金现金）。 ）累计超额接近37%。

金矿企业的产量扩张和杠杆效应、黄金珠宝商的渠道扩张以及品牌集中度的提升，推动了黄金股的超额收益。中证沪深港金股指数自2019年以来每年跑赢国际金价（伦敦金），平均每年跑赢5个点，较2023年初超额约12%到九月底。

【黄金股ETF（517520）：标的指数估值较低，配置价值凸显】

数据显示，截至2023年10月31日，中证沪深港黄金行业股票指数（931238）前十大权重股分别为紫金矿业（601899）、山东黄金（600547）、中金黄金（600489）、赤峰黄金（600988）、银泰黄金（000975）、招金矿业（01818）、紫金矿业（02899）、湖南黄金（002155）、山东黄金（01787）、西部矿业（601168），前十大权重股合计占比股票67.81%。

从估值角度看，黄金股票ETF跟踪的中证沪深港黄金产业股票指数最新市盈率（PE-TTM）仅为16.73倍，处于2018年18.18%的百分位。过去一年，即估值低于过去一年。超过81.82%的时间处于历史低位。