【券商聚焦】申万宏源首予美丽田园医疗健康(02373)买入评级 目标价17.95港元

　　金吾财讯 | 申万宏源发研报指，美丽田园医疗健康(02373)在并购方面，关注直营区域的龙头，以及业绩优秀的加盟区域。今年上半年公司宣收购成都幽兰品牌20%的股权，以及四家长沙加盟生美门店51%的股权，新增湖南长沙为直营区域。未来公司计划进一步加强对现有城市的覆盖和业务扩张，预计今年下半年通过自建或加盟新增约30家门店。

　　该行指，2023年上半年公司直营门店共服务73,919名活跃会员，同比增长21.3%，其中79.6%的活跃会员于今年上半年多次购买公司服务。此外，公司2019年活跃会员中的73.2%于2020年至1H23多次购买公司服务，显示了较高的用户黏性。此外，2023年上半年公司23.4%的传统美容服务会员购买了医美或健康服务，同比提升2.2%。随着医美和健康业务网络的扩张，未来生美至医美和健康业务的渗透率有望进一步提升。

　　该行预计23/24/25年的经调整每股基本盈利分别为1.06元、1.38元和1.70元，分别同比增长35%/30%/23%。该行的目标价为17.95港元，对应23年16倍PE和24年12倍PE。目标价对应84%的上涨空间，首次覆盖给予买入评级。