一周暴涨21% 北交所势起风来？

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原标题：突然爆炸！历史上罕见

【简介】指数一周暴涨21%，一个月暴涨43%，个股8天暴涨405%！北方交易所势头强劲吗？

中国基金报记者卢伟

10月24日以来，BSE 50（899050）已飙升43.37%。近5个交易日量价齐升，周涨幅高达20.96%。凯华材料连续8个交易日大涨。 405.28%；周二日均成交额首次突破100亿元大关，周五连续四天稳步增长至182.95亿元。

这样的增长和速度在A股历史上是罕见的。那么，哪些因素在推动北交所此轮市场价格上涨呢？为此，中国基金报记者采访了包括基金、券商、私募等在内的多家机构。

受访者普遍认为，北交所本轮市场行情是政策持续引导的结果，也是北交所市场内在吸引力的共鸣。

从资金角度看，新增“北向资金”涌入是北交所此轮行情的重要原因。但从风格上看，目前可能以游资为主，尤其是沪深跑赢策略基金和ST炒股基金；从趋势上看，包括公募基金、保险资金在内的机构资金正在加大对北交所的投资。的担忧。

但要真正把北交所建设成为“服务创新型中小企业的主阵地”，还需要“养大鱼、遇海针”，不断引入高水平的创新型中小企业。 ——优质上市公司和优质投资机构。

BSE 50 一周飙升21%，一个月飙升43%

10月24日以来，孟证50（899050）已暴涨43.37%，近5个交易日涨幅加速。

据北京南山投资创始人周云南统计，本周北交所市场量价齐升。周二日成交额首次突破100亿元大关，并连续4天稳步增长，至周五成交额182.95亿元。北交50指数周涨幅高达20.96%，最高涨幅达23.19%。周四，时隔近9个月再次触及1000点大关。

滦海资本董事长高凤勇向中国基金报记者指出，虽然近期沪指50从700点飙升至1000点，涨幅达43%，但每逢平仓、涨数倍的小票，当日均不在BSE 50之列。其中，如果有北证综合指数，涨幅会更高。

周云南告诉中国基金报记者，本周北交所的关键词是“30%涨停”：已有58票30%涨停，智胜信息创下京股历史记录交易所涨停板连续4天被封。暴涨185.61%；凯华物资8个交易日7个30CM涨停，8天暴涨405.28%。

政策与市场共鸣

“虽然一个月前我们就预测现在是投资北交所的窗口期，但没想到市场变化如此之快，突然火爆起来。这背后是个人投资者、主动基金的共鸣。”和机构。”在接受中国基金报记者采访时，华夏基金、京交所主题基金经理顾新峰也感到有些突然。

顾新峰自2015年起从事新三板专户投资，是新三板北京证券交易所市场最资深的基金经理之一。

对于暴涨的原因，谷新峰认为，“目前北交所整体估值较低，业绩增长，人气提升，公募入市，转让推进，这些因素都在发挥作用”。一名角色。”

渤海证券创新投资部副总经理张克良、申万宏源首席分析师刘静在接受中国基金报记者采访时均认为，北交所的大幅上涨有很大关系。在政策的持续引导下。

“北交所开盘是由上周末北交所上市公司代码统一变更为‘920’引发的。周一，多只涨停30%的个股吸引了广大投资者的关注。”沪深投资者关注。周二周三开始连续上涨，背景是京交所高质量发展19条意见出台后，各市场主体对北京证券交易所高质量发展有了更深入的认识。 “看好北交所未来的发展前景，开始转变观念，开始投资北交所。因此，这次北交所成功突破圈子，吸引了沪深两市的投资者。”张克良说道。

刘静认为，本轮上涨首先是市场风格所致。在本周北交所大涨之前，整个市场的风格已经开始偏向小微股。今年，代表小微股的国证2000指数领涨；自9月2日十九条深入改革以来，北交所持续发布相关利好政策。不过，经过两个月左右的准备，11月份正式进入实际实施期。

”于是，积累的好消息和一定的关注度，以及Aweite等一些公司的大幅崛起，开始推高北交所的人气。后来，在催化剂的点燃下，北交所井喷了。”刘静说道。

据周云南介绍，本周北交所强势上涨的原因包括：

政策方面，北交所改革政策的积极叠加效应包括京交所19条文深入改革北京国有资金入市、推出直接IPO 、转指引实施、新板块920上市、中信建投证券跨市场参与等，该指数即将入围，做市商也即将扩容。

市场方面，北交所连续一个月的反弹，让市场信心倍增；赚钱效应显着，北交所市场普遍上涨，个股已达30%涨停；近期大A微盘股投资策略走在前列，市场正在持续探索北交所“小而美”的微盘板块；此外，也是估值修复的市场，市场正在关注北交所的估值洼地。

顾新峰指出，目前北交所整体估值水平已创历史新低。京交50指数动态市盈率仅为19倍，大量优质成长股估值在15倍以内。考虑到增长，切换到2024年，估值已经接近10倍。成长股整体如此的估值水平在全球任何证券市场都是极为罕见的；即使在一级市场，很多同类公司的估值也比北交所贵。

在谷新峰看来，“现在的北交所让投资者有机会以一级市场价格购买经过严格审核和筛选的二级股票。”

谁在重新定义“北向融资”？

多位受访者表示，新的“北向资金”涌入是本轮北交所暴涨的重要原因。

周云南认为，目前北交所市场资金主要包括场内正常交易资金、场内观望加仓资金以及场外观望资金入场。本周市场的主导资金来自于“沪深两市”向北交所的交易。 “北上”资金以游资风格为主，特别是沪深跑赢策略基金和ST股炒作基金。

刘静表示，“我们之前判断北交所市场的交易量和市场热情都会增加，但一天之内就突破了100亿，这是万万没有想到的。这次上涨的品种更多是低价的。”对于股票来说，或许最重要的是资本驱动，这与公募机构的审美还是有区别的。”

北京振科基金董事长曾伟江对中国基金报记者表示，“在北交所市场参与的基金中，牛三这个大投资人应该是最大的，其次是私募，然后是公募”账户；这周我身边有两个公募账户都参与了，估计投资了1000万元。”

在曾伟江看来，目前的京交市场对于一级市场的资金也具有吸引力。 “一级市场认错成本太高，行不通。但北交所有一定的流动性，北交所很难找到资金。”一旦你投资了一个目标，如果它不起作用，你仍然可以卖掉它。”

此前，“流动性”一直是困扰北交所投资者的主要问题之一。

不过，在谷新峰看来，北交所的“流动性”正在悄然发生“质”的变化。

据他介绍，今年以来，除了北交所主题基金外，现有公募基金也开始买入北交所股票。北交所股票中可以看到曙光数码、鼎智科技、金博生物等非北交所主题公募基金。随着各类资金入市，上述公司的日均交易量很容易达到数亿，甚至200-3亿。中科曙光单日最高成交额达5亿，超过大部分沪深股市。 “这在过去是不可想象的事情。敢于思考”。

而且，谷新峰认为，现有公募基金进入北交所才刚刚开始。 “很多人只看到了几只即将到期开放赎回的北交主题基金，却忽略了主题基金的实力要强大数百倍、数千倍。不少现有公募基金在北交所门口徘徊，等待进入的机会。”此外，随着北交所与科创板之间投资者门槛的“互通”，越来越多的更多已开放科创板交易权限的投资者拥有北交所交易权限，将逐步开放。

刘静还表示，“通过这次出局，不仅是个人投资者，机构投资者也更加关注北交所。我们注意到，一些机构已经开始关注北交所的个股，探索投资机会。”北交所的机会既包括公募资金，也包括保险资金。”

至于公募何时大规模投资北交所市场，刘静认为“可能还不是大规模，但会有相当大的提升”。此次公开发行应该很快就会向北京证券交易所开放大规模投资权。

“因为北交所的资金池比较小，扩大后现在正常交易量只有100亿，与沪深相比，还是一个很小的市场。因此，从资金量来看，公募实际上只需要带来一点点，这对于北京证券交易所市场来说是一个巨大的增量，是相当程度的边际改善。”

但在高凤勇看来，从本周的情况来看，只能说流动性正在改善。

“和以前相比，北交所肯定是好多了。但在沪深这么好的制度环境下，很多市值不到20亿到30亿的股票都失去了流动性，被边缘化了。”作为一个独立的市场，市值在500-10亿的公司，从长远来看，必须要有良好的流动性，这是不现实的，也不符合市场规律的。因此，从短期来看，可以说是有明显改善，但流动性主要从中长期角度衡量。”

据曾伟江介绍，11月25日科技50成交额为493亿。在各种因素的推动下，未来相当一部分主动资金将转移到北交所，北交所的流动性可能会与科创板看齐。

小荷刚刚露出了她的尖角

在谷新峰看来，公司的质量和成长性始终是投资成长股的基础。

“今年我们切身体会到，越来越多的优质企业在北交所上市，这也是为什么越来越多的北交所股票受到机构投资者，包括现有公募基金的青睐。”

“机构投资者研究人工智能和服务器液冷，发现最纯粹的服务器液冷公司在北交所；他们研究人形机器人，发现北交所也有优质的供应链公司；他们研究医疗和美容行业，发现超高增速，胶原蛋白产业链的龙头就在北交所。”

顾新峰告诉中国基金报记者，投资者并不是为了配置北交所而配置北交所。相反，当他们研究一个具有巨大长期增长潜力的行业时，在对产业链进行实际考察时，他们发现这个领域有很多优势。某龙头公司为北京证券交易所上市公司。未来，这样的情况将会越来越多，一批整个A股市场稀缺性强、成长属性强的优质公司正在北交所落户。

数据显示，2023年上半年，北交所上市公司中科曙光创下658%历史新高，鼎智科技达到419%；金博生物股价近年来上涨10倍，近期突破300元大关。

一位长期投资北交所新三板的投资者也向中国基金报记者表示，由于自己长期关注医药板块，因此熟悉企业的实际情况。与北汇有关。三四个星期前，某私募机构给何先生打来电话，了解北交所相关公司的具体情况。

顾新峰认为，任何企业都有它的生命周期。长大后，必然会进入成熟期和衰退期。在北交所上市公司中，可以发现一批充满活力的高成长企业。 “这些公司现在可能还在那里。”它并没有那么明亮耀眼，但按照现在的轨迹，在可预见的将来，天空中肯定能看到它，而现在它只是露出尖角的“小莲花”而已。”

未来有哪些机会？

对于北交所未来的发展趋势，刘静表示，在这次暴涨之前，北交所无论是估值、关注度还是政策都已经处于底部区间；当然，这一波的规模和速度确实是前所未有的，在上海和深圳也从未见过这么快。

“但总体来说，北交所还是处于一个比较底部的区间。更令人欣慰的是，整个市场已经开始破圈。本来，可能只有少数投资者了解北交所并参与其中。”但这次出圈后，会有更多投资者加入。”

“所以，成交额超过100亿之后，北交所未来可能会有所回落，但大概率不会回到之前只有2到30亿的低成交额状态。现在北交所的流动性已经有了很大的提升。甚至可以说是根本性的改变。这是这次最大的收获。因为本周放量之前，市场每日最高成交额也只有30亿左右。 “长期以来一直在20亿左右，今年上半年甚至也在10左右。不到1亿的交易额实际上增长了10倍。”刘静说。

对于北交所未来的发展，谷新峰认为，短期来看市场有点过热，但长期来看并没有被高估。 “目前京交50动态市盈率在22至23倍之间”；从两年的角度看，我们还是非常看好北交所的发展。

张克良表示，从这几天的市场表现来看，很多低市值的小票涨幅明显，与基本面无关。应该是游资炒作和散户跟风。但总体来看，目前北交所的业绩估值仍然很低，正处于估值修复过程中。我相信破圈之后，市场还是会有一定的可持续性；投资者仍然可以参与一些业绩好、估值低的优质标的，但对于那些脱离基本面的标的，炒票时还是要谨慎。

高凤勇认为，如果12月份正式公布转让案，低估值加转让的题材或许仍是一个不错的投资机会；低市盈率加转让的题材可能会稍微稳定一些，因为基础比较扎实。

养大鱼迎海神针

2021年9月2日晚，习近平主席在2021年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会视频讲话中表示：“我们将继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，建立北京证券交易所，打造服务型创新型中小企业主阵地。”

在张克良看来，北京证券交易所的成立是深化新三板市场的战略举措。显然希望北交所和新三板成为“服务创新型中小企业的主阵地”。

“这个定位非常高，使得新三板交易所和北交所的作用和意义超出了资本市场的范围。北交所不仅仅是一个交易所，而是‘创新型中小企业的服务器’拥有者。'在我们国家，有很多部门都在负责服务创新型中小企业，但新三板和北交所是主阵地，其他部门要从这个主阵线出发共同努力。”

近日，北交所副总经理孙力也提到，要“加强与工业、信息化、科技、国资等方面的协作，把北交所建设成为支持金融服务业发展的服务平台”。中小企业走专业化发展新道路，是中小企业科技成果转化和产业转型升级的基础平台，是中央和国有企业的重要平台布局战略性新兴产业。”

张克良认为，这次最新讲话真正理解了中央对北交所作为创新型中小企业所有者地位的定位。

对于如何建设好北京证券交易所市场，高凤勇认为，与上海、深圳证券交易所不同，北京证券交易所市场的快速扩张会快速激活市场；这是因为北京证券交易所有几个特点，包括上市公司数量少、公司总市值低、流通市值更低。

“事实上，北交所一直致力于引入机构投资者，比如公募、保险公司、券商等大型机构。但这些机构对其投资的市场总容量有着严格的标准，以及单个公司的总市值和流通市值，只有符合要求的才会进入其股票池，沪深不少市值低于40亿到50亿的公司无法进入“这些大机构的股票池不管有多好，尤其是港股、美股，这是一个大机构的一般纪律和规则。”

“如果北交所没有一大批总市值5亿、流通市值1亿的公司，如何配置管理规模100亿的公募？例如，对于一家总市值5亿的公司，2500万元触发了5%的涨幅，你叫他怎么做？但是现在北交所正在快速扩张，很快就吸引了一些大市值的公司，比如像金博生物、平行科技等，都可以进入大型机构的筛选门票，因此引入优质的上市公司和优质的投资机构是打造交易所市场的关键，这是基础逻辑。”

在周云南看来，北京证券交易所的建设纲要已在证监会发布的《北京证券交易所深度改革十九条》中有所呈现。现在唯一要做的就是加快深化改革十九条的细化，提高贯彻落实的速度。强度。

力力资本总经理朱伟毅对中国基金报记者表示，北交所承担了中国资本市场试验田的责任和使命，正在推出与沪深不同的政策。在限购政策和发行政策方面开展增量改革。推动现有改革。

编辑：队长

审稿人：徐文