净买入近100亿！内地资金大手笔抢筹港股，嗅到了什么？

专题：短期情绪依然活跃，市场有望延续反弹

来源：券商中国

内地资金大举扫荡港股。

港股在连续三天上涨后迎来回调。 11月7日，香港股市全天震荡走弱，恒生指数收盘下跌1.65%，恒生科技指数收盘下跌1.04%。市场下跌多于上涨。市场上，医疗生物、信息技术、消费、煤炭、铝等板块走强。其中，医药生物股薰药业、健实科技涨幅均超过11%。

不过，南向资金当天净买入港股95.67亿元，创近两个月最高。内地资金对港股配置需求的兴趣非但没有因经济低迷而减弱，反而有所增加。

短期来看，机构普遍认为，随着风险偏好改善，全球资金将回流新兴市场，前期跌幅较大的资产或将得到喘息之机，内地资金将加大对港股的敞口。不过，也有机构谨慎认为，考虑到香港股市目前的状况和外部环境的变化，趋势逆转仍需要更多政策和基本面的改善。

港股探底反弹

港股指数自10月24日创出年内新低后，近期出现阶段性反弹。恒生指数本月上涨3.26%，恒生科技指数上涨7.89%。今年以来，恒生指数和恒生科技指数跌幅分别收窄至10.67%和1.77%。

具体来看，新能源汽车板块、半导体、创新药物等板块反弹幅度最大。知名企业中，小米集团、中国生物制药、吉利汽车等近五日涨幅均超过10%。舜宇光学科技、李宁、京东健康、信义光能、腾讯控股、龙湖集团、港交所、阿里健康近五日涨幅均超过5%。

“由于香港股市前期出现了资金持续净流出的情况，未来外资可能会在多重政策的催化下回流，带动香港股市阶段性上涨。”招商基金分析，近期港股反弹可能是由以下原因推动：近期美联储议息会议整体偏鸽派，11月暂停加息；近期美国经济数据走软，缓解了市场对流动性进一步收紧的担忧；中美关系逐步改善，未来中美双方有望更加密切沟通；宏观政策落实到位，微观政策见效，进一步推动国内经济平稳向好。

近期，无论是A股还是港股，部分主题板块受到消息刺激，从超跌状态中反弹，推动指数反弹。例如，由于新车销量高于预期以及近期智能驾驶技术进步加速，新能源汽车领域市场热度明显提升；减肥药、带状疱疹等事件催化了创新药的投资逻辑；电子消费普及复苏，手机渠道库存周期见底。催化了消费电子等行业的反弹。

ETF方面，港股科技ETF、港股通科技ETF、港股医药ETF、恒生医药ETF等近五日涨幅均超过5%。

南向资金越跌越买。

对于机构资金来说，相比A股，投资港股的选择更多，且港股估值更低。因此，即使前期锁仓资金较多，依然继续南下买入港股。

随着近期市场出现诸多利好因素，内地资金加大了对港股的投资。尽管11月7日港股全天震荡，南向资金仍净流入港股近百亿元，创近两个月最高。

从境内公募基金三季报来看，2023年三季度港股虽然持续下跌，但其估值优势和战略配置价值吸引了更多资金，投资港股的基金数量不减反增。此外，港股基金普遍增持股票，仓位处于历史低位。从持仓结构来看，海通证券统计显示，三季度公募基金依然采取哑铃策略投资港股市场。增长面从科技转向医药，高股息面除了能源之外还增加了金融。从行业细分来看，基金主要加仓港股。医药生物、银行及非银金融，主要减仓港股传媒、通讯、汽车。

ETF每日更新的份额变化可以更好地解释资金持续涌入港股的情况。

数据显示，虽然今年以来港股ETF价格有所下跌，但境内资金继续通过ETF加仓港股、跌多买多的趋势并未改变。尽管年内不少追踪港股的ETF仍处于亏损阶段，但规模却屡创新高。

Wind数据显示，恒生互联网ETF、恒生科技指数ETF、港股通互联网ETF和恒生科技ETF自11月以来涨幅均超过10亿元。其中，恒生互联网ETF、恒生科技指数ETF、港股通互联网ETF的股价屡创新高。

此外，香港创新药ETF、恒生医药ETF等医药生物行业主题基金也获得大量资金认购。比如广发中证香港创新药ETF份额近8个交易日涨幅超过10亿，募集力度较大。

随着港股阶段性反弹，恒生科技指数ETF、恒生科技ETF、香港科技50ETF等今年以来扭转颓势，实现正收益。年内表现最差的医药生物主题ETF挽回了部分损失，并进一步收窄了损失。

从整体时间段来看，恒生互联网ETF、港股通互联网ETF、恒生医疗ETF、恒生科技指数ETF、恒生科技ETF年内均获得超过100亿净认购，而香港科技50 ETF、香港创新药ETF等年内净认购均超过100亿股。净认购股数超过50亿股。

一位业内人士表示，南向资金之所以持续涌入港股，主要受多重因素影响：一是港股平均估值较低，处于历史低位；二是内地采取的一系列经济支持措施有望推动内地红筹股业绩回升；第三，美联储加息周期即将结束，风险偏好有所改善，全球资本将回流新兴市场。前期跌幅较大的资产或有喘息的机会，内地资金或提前布局；第四，近期人民币汇率企稳。贬值压力缓解，港股有望强势上涨。

香港股市风险偏好改善

展望未来，机构对港股的预期也出现明显逆转。

博时基金认为，随着国内经济企稳，港股盈利预期逐渐改善，近期美债压力有所缓解，人气开始从低位回升，南向资金也小幅回升，香港风险偏好有所回升股票有所改善。

鹏华基金量化及衍生品投资部基金经理张宇翔认为，诸多因素利好南向通医药板块，当前或许是布局南向通医药板块的好时机。年。

展望香港股市未来上涨趋势的可持续性，招商基金认为，需密切关注后续国内“稳增长”政策的落实情况以及经济数据是否出现向上拐点。

“虽然人们的情绪在上升，但一些投资者对此仍心存疑虑，毕竟今年以来已经多次出现短暂的反弹。”考虑到港股目前的状况以及外围环境的变化，中金公司表现出谨慎的态度。反弹并不困难，但初期更多体现的是风险偏好的恢复。趋势的逆转还需要更多的政策和基本面的改善。

中金公司认为，短期内市场存在反弹和复苏的空间，特别是对于经历过较大跌幅、弹性较高、对利率敏感的标的，如生物医药、科技、互联网等。但更长期、持续的上涨动力可能仍需要更多的政策支持，才能形成良性循环和积极向上的趋势。