603259(603259药明康德股吧)

　　

　　昨天，雷军的小米上市了。

　　2017 年 11 月，雷军在多次否认小米 IPO 的传闻后，第一次态度有所转变，称会到业务比较舒服的时候再 IPO。

　　2018 年 1 月 13 日，小米 CFO 周受资在微博上分享了小米内部很火的一张图片：未来的一年里，连睡觉都是浪费时间。

　　

　　评论区有一条是「这是忙着上市吗？」 周受资点了赞。

　　据小米内部人士透露：2018 年下半年，小米将会上市。消息一出，便有人开始以 950 亿美元的估值回购员工手中的期权。哪怕手中有几千期权的，已经价值百万了。

　　据悉，小米或将成为继 2014 年阿里在纽约上市以来科技行业最大的 IPO。网易科技称，2017 年 11 月份，雷军与投行进行接触，提出 2000 亿美元市值的目标，并得到了投行一定的认可。

　　2000 亿市值什么概念？

　　相当于 2/5 的腾讯，1/2 的阿里，2.5 个百度，3.5 个京东。有人称，小米上市，雷军有希望成为新首富。

　　

　　就在昨天，小米集团(01810.HK)终于正式登陆港交所。然而截至收盘，小米股价报16.80港元，较发行价17港元下跌1.18%,盘中一度跳水超过5%。小米破发的事情似乎都在大家的意料之中，就连雷军自己都猜到了，他说：“过去一个星期，我在想大家投资了我们，万一跌得很难看，怎么出去见人？”

　　之前一度被媒体认为估值会超过1400亿美元，雷总可能会成为世界首富，而截至7月9日收盘，小米市值约477.8亿美元，相差甚远，只能说此次小米上市的时间赶的并不好，当然，比起雷军开玩笑时说小米的估值是腾讯×苹果的4000万亿，更是“我在仰望，月亮之上”。

　　

　　不过还好今日小米的表现没有令人特别失望，虽然盘中一度出现恐慌，不过最终中签的散户还算保住了本金。

　　新经济股频频破发

　　比起A股市场稳赚不赔的打新，港股市场中靠新股挣钱则没那么容易，但与A股打新极低的中签率相比，港股打新却容易很多。而本次小米的认购，截至28日12点，小米散户认购超10.3亿股，一共有大约10万投资者参与，按照小米招股说明书显示的公开发行股数为1.08亿股，测算下来超购认购不到10倍，当中约2.5万人都是申购一手(200股)，人人都有份，一手中签率100%。

　　本次是超额申购，但其实对于新“经济股”来讲并不理想，同为一手中签率100%的中安在线，于2017年9月上市，超额认购的倍数达到390倍，2017年11月上市的阅文集团和今年5月上市的平安好医生更是超过了600倍的超额认购。

　　

　　而目前看来，上述股票除了阅文集团，其余几只全部破发，而阅文集团也在上市时冲上高点之后一路走低，最大下跌幅度达到40%，而雷蛇已经在上市半年内跌破发行价超过50%。

　　由此看来，破发的新经济股带来的前车之鉴以及全球股市的不景气，使得投资者对小米本次认购也加强了风险意识。被散户和媒体口口相传捧成神话的“新经济独角兽”，在A股市场同时也在暴跌，工业富联（601138.SH）近17个交易日蒸发32%，药明康德（603259.SH）近一个月下跌25%。

　　

工业富联日线走势图

　　即便如此，独角兽企业在A股上市短时间内还是很难破发的。

　　宁可破发也要在香港上市

　　香港市场上半年有101只新股上市，IPO数量全球居首，而2017年上半年上市的新股数量仅仅为这个数据的一半，伴随着上市潮，破发潮也随即而来，2018年以来港股发行的新股，破发率超过7成。为什么这些企业宁愿破发也要在港股上市？

　　主要原因还是因为港股挂牌门槛比A股低，港交所扫除同股不同权障碍，允许生物科技公司在0收入的情况下上市。由于A股IPO和并购重组审核越来越严、新三板市场长期低迷，港股财务审核要求比A股低等原因，很多新经济企业更愿意在港股上市。

　　同时，港股对于新经济企业的估值要比美股高，例如苹果在美国15倍的市盈率，按照这个标准来看，中国互联网企业的市值可能都会被折价更多，虽然证监会给一些新经济企业开绿灯，但不算成熟的A股市场还是不会成为首选。

　　虽然这些独角兽一路下跌，但也许蕴藏着巨大的宝藏呢？毕竟，机会都是跌出来的，小米值不值得买呢？

　　小米股价目前对应的市盈率高达91，是苹果的4倍，而市值却是苹果的二十分之一，甚至比经常亏损的京东的市盈率都还要高，从这个角度来看，有点贵。小米此前硬把自己说成是互联网企业，就是为了增加更高的估值，很明显小米在这些互联网巨头面前，估值虽不诱人，但成长性似乎可能更强。

　　

　　正如雷军所说：“短期股价不是最重要的，长期公司价值才重要。小米过去的八年虽然有起有落，总体特别的顺，这次IPO能从低点开始，我觉得对我们来说意味着一个新的开始，未必不是好事，最重要是调整心态。”