创金合信基金王婧：当前市场距离转折为时不远

本周市场横盘震荡，中证1000、中证2000等中小指数偏弱，创业板偏强。创金合信基金首席策略师王静分析，行业继续呈现超跌反弹特征。电子和制药行业继续成为热门话题。新游戏的流行增加了媒体对游戏的关注度。茅台出厂价超预期上涨也给白酒带来了影响。板块集体大幅上涨，但热点持续性一般。仍偏向短线个股博弈，主要机会仍不明朗。她表示，美债利率下降对核心资产估值修复有积极作用；大宗商品市场对万亿国债增发反应积极。四季度A股距离反转不远，震荡中坚定了长期布局的信心。

美联储召开议息会议，美联储决定继续暂停加息，维持基准利率在5.25%-5.5%的目标区间内，同时维持其他相关利率水平不变，并继续维持基准利率在5.25%-5.5%的目标区间内。按照原计划实施资产负债表缩减行动。美联储主席鲍威尔在发布会上指出，正在密切关注长期国债收益率的上升，但很难确定金融状况收紧将导致多少次加息；同时，2022年以来加息的影响目前已可见，但仍难以确定政策滞后期的长短。他还表示，降息目前不在美联储的考虑范围内，但美联储在本次加息周期中已经取得了很大进展，并且已接近该周期的尾声。

王静分析，本次利率会议决议虽然没有给出降息时间表，但基调偏鸽派。市场对12月加息预期大幅降低，美债利率大幅下跌。她预计美国债券利率的强势将会结束。美债利率和美元周期性走弱是大概率事件，将有利于中国资产价格的估值面，推动中国资产估值修复。

10月份，制造业PMI录得49.5%，环比回落0.7个百分点，结束连续四个月回升，跌入收缩区间；非制造业商务活动指数也较上月下降1.1%，录得50.6%。 10月份PMI的下降超出了季节性因素，表明需求不足仍然是经济的主要问题。从制造业PMI分项看，10月新订单指数为49.5%，环比下降1个百分点，跌破50%荣枯线；新出口订单指数为46.8%，比上月下降1%，结束了连续两个月回升的势头。需求端疲软带动出厂价格回落至收缩区间，原材料价格有所回落，但仍处于扩张区间，企业利润仍承压。

王静表示，10月份制造业PMI数据意外下滑，主要是传统产业走弱，高端装备行业生产指数仍处于较快增长区间。建筑业和服务业PMI也出现快速下滑，印证了用1万亿国债刺激传统基础设施的必要性。

对于下一阶段的市场走势，王晶表示，美债利率的下降将减轻市场估值端的压力，尤其对核心资产的估值修复将产生积极作用。短期经济波动和房地产债务风险可能会让投资者犹豫不决，但万亿国债实施后，大宗商品市场已经做出积极反应。 A股四季度拐点已不远，震荡中坚定了长期布局的信心。