浙商证券：给予山大地纬买入评级

浙商证券股份有限公司刘文舒、郑毅近日对盛大迪维进行研究，发布了《聚焦数字经济，数据元素+区块链技术持续发力》研究报告。本报告给予盛大迪威买入评级。目前股价为11.82元。

山地纬度(688579)

活动评论

2023年10月30日，公司发布2023年第三季度报告。2023年Q1-Q3实现营收3.02亿，同比增长19.47%。其中，23家Q3实现营收1亿，同比下降36.09%。 2023年一季度至三季度，归属于母公司净利润0.31亿元，同比增长27.04%。其中，23年Q3归属母公司净利润为1100万元，同比下降70.61%。 2023年Q1-3季度，归属于母公司的净利润为2500万，同比增长85.38%。其中，23年Q3，归属于母公司的净利润为9000万，同比下降71.52%。

公司23季度1-3季度毛利率达到53.54%，23季度3季度毛利率达到54.82%； 23年Q1-Q3经营活动产生的现金流量净额为-8200万，流出同比减少28.96%。 2023年Q3经营活动现金流量净额1200万，净流入增长155.22%。

2023年Q1-3季度，公司销售费用率为7.06%，同比下降0.48%。管理费用率为14.51%，同比增减2.58个百分点。研发费用率为23.60%，同比下降6.49个百分点。公司23年Q3销售费用率为7.65%，同比增长3.43%，管理费用率为14.48%，同比增长5.49%，研发费用增长率为21.3%，同比增长4.36个百分点。

投资要点

数据元业务落地正在加速，预计未来将持续增长。

数据通道：山东地维建设数据元交付通道（区块链数据传输平台），选择普惠金融、普惠保险等开展数据交付服务，通过区块链平台将数据资产存储在区块链中个人账户（数字保险箱）即与人唯一对应，号码归还给人（企业）。截至盛大地维2023年半年报期末，累计数字保险箱账户数达797万个，数据资产存储量1527万个，累计交易量7012万次，呈现快速增长态势。呈增长趋势，并有望成为公司C端数据开发服务的统一入口。

普惠金融：中国人民银行济南市分行与济南市大数据局共同推广“泉城链”作为可信数据流通通道，推动公共数据向金融机构有序开放。截至2023年7月31日，已有30家诸暨商行接入“泉城链”获取权威政府数据。 92个信贷产品246个类别、超过279万条公共数据被授权上链应用。累计查询71.5万笔，发放贷款33.6万笔，实现授信410.2亿元。其中，个人信用贷款326.9亿元，小微企业（含个体工商户）贷款30.4亿元，涉及企业13784家。这一服务模式已复制到威海、东营、德州、聊城等地。

普惠保险：通过山东省医保链，支持惠民保险保险理赔、商业保险理赔、补充医疗保险理赔等多种场景落地。在惠民保险应用场景中，已支持1999.87万人成功投保，保额达23.7亿元；在惠民保险理赔场景中，一站式在线理赔达到8000+笔/城/日，累计理赔1492.31万笔，赔偿金额约7.48亿元。依托医保链，探索商业保险理赔多产品服务，支持济南市9家商业保险机构30余种保险产品和烟台市中国人寿226种成本补偿型商业医疗保险产品，全部上线、无纸化快速理赔；另外在医保理赔场景中，支付时限从2天缩短至10分钟，最快支付5分钟，基本实现即时结算。

盛大地维自主研发的联盟区块链产品——大维链，以及数字保险箱、数据资产化平台等区块链支撑系统，已形成“1+6+N”的区块链产品体系，持续打造基础基础和经济基础。元界虚拟世界系统以“数据人”为基础，形成数字身份和数据资产组成的可信主体、可信客体和可信交易，通过双向预言机实现现实世界与数字世界的融合。区块链。世界之间的映射和交互为“数据人”创建可信的主体身份、资产、交易和治理系统提供了全面的支持。

我们认为，公司作为国内最早的区块链技术研发公司之一以及目前国内区块链相关标准制定的主办者和参与者，拥有成熟的区块链技术，是进入数据元市场的先行者。短期看好公司数据元服务业务收入未来增长曲线，长期有望成为数据元服务龙头。

传统业务持续增长

公司在人力资源社会保障、医疗保险、电力等领域拥有20多年的经验。参与国家级平台的研发和建设。深入了解用户需求和行业趋势，拥有行业领先的解决方案，并不断开发新的解决方案。用于数字化转型的产品、新应用和服务。

在人力资源和社会保障领域，公司具备人力资源和社会保障部信息系统建设前端技术支持商的全部资质。承担了数百个大中型人力资源和社会保障信息化项目的建设，产品已推广应用到全国20个省、市、自治区；在医疗保险和医疗保险领域，公司积极参与新一代医疗保险信息化建设。是国家医疗保险管理局的信息服务提供商。 2023年上半年服务山东、浙江等地医保信息化建设项目，服务山东省1000多家医疗机构。技术解决方案和服务效果显着，创造了一批典型案例。在用电领域，公司网络覆盖率约占国家电网所有联网省份的1/6，公司采集、处理、分析的用电量超过全国用电量的1/8。在国家电网公司总部统一的新一代电力信息采集系统的建设和运行中，公司参与了标准化系统需求分析、设计、研发、测试、实施和评估验证的全过程，进一步提高其竞争地位。公司积累了丰富的行业信息化建设和服务经验，凭借良好的服务质量与客户建立了长期稳定的合作关系，是公司长期稳定发展的基本保障。

盈利预测

公司属于软件和信息技术服务业，围绕智慧医疗保险、智慧政务、智慧用电、数据服务四大领域开展业务。在政策支持、行业趋势和公司自身优势的推动下，我们预计公司2023年至2025年营业收入分别为573/712/9.03亿元，同比增长26.28%/24.24%/26.84 %，对应母公司净利润分别为141/174/2.17亿元，同比增速分别为128.86%/22.74%/24.88%，对应EPS为0.35/0.43/0.54元，对应2023年PE 33.37倍，维持“买入”评级。

风险提示

核心竞争力下降、劳动力成本上升、省外扩张不及预期、政策推进不及预期的风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研究报告数据进行测算。开元证券陈宝健研究员团队对该股进行了较为深入的研究。近三年平均预测准确率为79.89%。预计2023年归属净利润为14亿元，现价折算预测PE为33.77。

最新盈利预测详情如下：

近90天，共有2家机构对该股进行评级，其中1家给予买入评级，1家给予增持评级。

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