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图片来源000420股吧：视觉中国

如果沪深两大交易所公布年度减持套现名单，万邦达原实际控制人王飘扬一定会获得最佳彻底减持、最佳精准减持、最佳高层减持、最佳减持奖。最好大幅度减少。最佳减持默契等，全部奖项提名，实至名归。

1、万邦达：徐翔之刃

一、特别声明

2010年2月26日在创业板上市的万邦达（300055，SZ）堪称“神一般”的资本运作大师。从上市之日起，账户净资产不足1亿元。五年时间，总市值一度达到450亿。万邦达原控股股东王氏家族，在股价触及历史高位时，“精准”减持了所持股份。累计套现达60亿，成为2015年无可争议的精准减持套现之王。

回顾万邦达的股价走势，我们似乎又看到了德隆集团凌厉的交易手法。如果不是泽西家族灵魂人物徐翔的被捕和审判，恐怕今天广大投资者仍然无法弄清楚该股的资本运作。 —— 通过分析纷繁复杂的信息，我们再次呈现了经典的过关式还原故事。

特别声明：由于万邦达是否涉及内幕交易，官方尚未认定，因此本文基于大量事实资料，以事实为依据，不针对任何第三方。000420股吧！

为了方便大家更好的理解本文的逻辑结构，做了如下简化图：

2、万邦达简介

据上市公司原招股书显示，该公司是一家专业的工业水处理服务商，为煤化工、石油化工、和电力。公司协调供水、排水、中水回用和水处理系统的整体运行，利用专业技术节约水、土地资源，降低系统运行成本。说白了，他们是搞水处理的。

3、伏笔：巧妙的股权结构设计

万邦达的公司简介和公开市场信息显示，万邦达的业务主要由原董事长王飘扬负责。王飘扬作为公司创始人，是上市公司无可争议的实际控制人。但从持股情况来看，王飘扬的持股比例并不高。 2014年年报显示，王飘扬持股比例为28.88%，而焕军、王婷婷、王凯龙、王雷等人合计持股比例为21.91%（见下图）。

注意，焕军、王婷婷、王凯龙、王雷等人并没有在上市公司担任任何职务（努力工作的创始人只持有不到1/3的股份，另外1/5给了在公司没有担任任何职位的人（担任任何职位或做出任何贡献的亲属，其背后的含义其实是不言而喻的）。

当然，万邦达2010年的招股说明书不会提及如此设计股权的原因。作为深谙资本运作的王董事长，这样设计股权结构是很有意义的：

首先，股东并不是上市公司的董事、监事和高级管理人员，上市公司未来的业绩自然与他们无关；

其次，如果你没有在上市公司担任董事、监事等高级职务，自然不需要披露更多的个人信息，那么后期套现后的资金流向就会更加隐秘；

最后，分散的股权结构设计有利于减持，但又不会引起太多关注：分散持股和批量减持比个人持股和集中减持更具隐秘性。

结合2013年以来，特别是2015年以来，欢军、王婷婷等人高层“精准”清算式减持，在不久的将来，我们可能会看到王董事长一举一动，瞬间减持。鼠标，无需将其拿走。上市公司的一毛钱股。

好了，经过精心安排，万邦达的“减持之路”万事俱备，只需要东风了！

2、交易万邦达：最强大的阴谋

下图是作者精心制作的一张关于万邦达2013年以来的股价走势以及相应重要事件的图表。你应该能够瞥见它。

下表为2014年5月至2015年6月万邦达重大事件汇总：

1、疯狂的股价

根据万邦达各个阶段的股价走势特点，我们将其简化为如下图表，方便大家：

从上图中我们可以清晰地看到股价的运行特征是环环相扣的：

（1）原始股解禁明显，研究报告频繁发布（现阶段研究报告的作用更多是增强投资者对上市公司行业和题材的了解）；

（二）利用“高额奖金、转会”等利益，达到高位分配筹码的目的，需要创造业绩高增长的“市场预期”。在内生增长乏力的情况下，外部并购是最好的。方式。上市公司通过并购昊天节能实现了财务整合，公司业绩增长将无忧（至少2014年业绩无忧）。并购方案获得证监会批准后，接下来是资产转让，整个时间进度非常紧张，才能在三季度实现整合。那么2014年年报业绩看好，我们正在准备下一步发布高额奖金和转让的计划，继续拉高股价。并购、业绩预告、高额奖金和转让计划、中标重大合同、设立并购基金等都向市场呈现出前景无限的繁荣“景象”，让二级投资者遐想无穷；

（3）2014年四季度业绩预告、项目中标、极具号召力的私募大亨——徐翔跻身前十大流通股股东，完成第一阶段竞选活动；

（4）每个阶段的时间周期约为2-3个月，每个阶段股价都会上涨到较高水平，上涨幅度为50%-100%；

（五）进入2015年后，将出现工程中标、重大合同中标、项目进展等一系列积极进展，如下所示：

在上述众多利好消息中，上市公司几乎没有放出结婚喜宴、母狗产崽等“好”消息，5个月时间，已发布13份重大合同、合同中标、战略合作等。其他好消息。但通过对上市公司公告的分析对比发现，对上市公司产生实质效益的项目仅有两个，即乌兰察布市政府的相关合作项目和中标的宇恒实业托管运营项目。区域（证据如下）。

（众所周知，德隆集团控股的上市公司“翔火炬”曾使用频繁公布项目投资的伎俩，从1998年中开始，两年内频繁公布的项目投资多达11个。 ” 投资公告频出，“翔火炬”股价持续上涨！幅度涨幅超过900%。）

反观万邦达，资本运作模式如出一辙。 2014年中至2015年6月，连续公告并购、项目竞标、项目合作、战略合作等多达18起，股价在这些公告中持续上涨。

然而，让万邦达背后的交易机构没有想到的是，市场的系统性风险来得有点快。筹码还没完全分配完，系统性风险的苗头就已经出现了。当然，上市公司也“有意识”地从今年5月到6月，连续发布了5份公告，中标重大合同或签订战略合作协议——个（已公布的重大合同中标此前均已公布）。

（6）股价在各种利好因素带动下大幅上涨后，上市公司还不够，还想再火一把。 2015年3月6日高调计划公布后，为了坚定“韭菜”接手的信心，又发布公告—— 2014年年报网上简报会（目前无法核实王董事长所说内容）当时，但可以肯定的是，王氏家族绝对没有提到过打算“清仓出走”，你别告诉我，清仓减持只是临时决定！） 。会议于2015年3月13日（星期五）15:00至17:00举行。公告称，公司董事长、总经理、董事会秘书等高管悉数到场（这就是演绎股价走向人生巅峰的节奏！人生如戏，全看戏）论演技（万邦达高管的演技足以击败任何奥斯卡影帝或戛纳最佳男主角）。

看着不断上涨的股价，想到很快就能套现走人，王家人肯定暗暗高兴到心疼的地步！

（7）3月13日以来股价持续上涨，3月25日涨幅达到80%后，王氏家族宣布清算式减持计划（如果我说这不是有计划或有预谋的，你相信吗？吗？突然发现我的智商被侮辱了！）。

(8)最后一步也很关键。既要高位清仓减持，又不能让股价跌得太快。这就需要专业的机构来运作。 —— 翔哥承认了操纵万邦达股价的事实！由于万邦达是否涉及内幕交易官方没有更新，因此本文不会对这一点进行更深入、具体的描述！

整个过程实在是太神奇了。股价被“计划”从2014年7月的9元左右（除权后）推升至2015年4月上旬的51.95，短短8个月内涨幅近500%。

但翻阅2015年下半年至今所有上市公司公告发现，2015年上半年签署的战略合作协议及设立并购基金并无后续具体内容。项目截至2016 年9 月30 日（附下文财务部分证据）。

从此，用来欺骗广大投资者进场、高位减仓的“套路”就彻底呈现在我们面前了。

2、疯狂的研究报告

万邦达的另一个“神奇”之处是研究报告数量惊人。汇博资讯数据显示，2010年2月以来，已有36家券商发布了关于万邦达的研究报告233份。见如下统计表：

数据来源：汇博资讯

根据汇博资讯数据绘制的图表

上述券商自2013年以来已发布研究报告171份，其中2014年5月至2015年6月期间发布的研究报告数量占105份研究报告总数（233份）的45%。也就是说，近一半的研究报告与万邦达股价走势高度相关，而且随着万邦达股价创历史新高，研究报告数量大幅增加。

此外，统计还发现，2014年5月至2015年5月期间，国联证券关于万邦达的研究报告有12篇，信达证券有11篇，申银万国有11篇，长江证券有9篇，中信证券有8篇。兴业证券、申万宏源均持股6股；在股价上涨的中后期，长江证券、申万宏源、中信证券、信达证券频繁发布买入或增持等激进的评级研究报告，尤其是在股价上涨时。中后期，券商研报数量大幅增加，态度激进。无论是价值发现还是欺诈，每个人都可以自己理解。

为了让大家更清楚地了解对券商研报及股价走势的影响，我们对部分券商研报及万邦达（2014年1月至2016年5月）研报跟踪图进行了截图，如下：

上图取自汇博资讯

上表摘自汇博资讯。不知道您看完券商研报的标题和评级后有何感想？

这种没有底线、不择手段的研报，欺骗投资者入市接盘，尤其是在3、4月份，上市公司实际控制人推出巨额减持计划后，仍频频发布误导性头条，给诸如“买入”、“增持”、“强烈推荐”等归纳评级。

3.“年度最佳”清算减少

1、准确的保压还原时间

具体公告减持公告发布时间。首先，包括业绩增长、中标大合同、高额奖金转让等一系列积极成果将被释放，随后一份业绩解释报告——将“坚定”二级市场投资者接管市场的信心。价格高；精准减持。恰逢其时，全部减持完成，接近股价历史高位，7个交易日完成近60亿元的巨额套利！

2、常见减持原因

上图摘自《北京万邦达环保科技股份有限公司关于实际控制人减持股份方案的公告》（2015年3月25日）

对于这个“无缝”减持计划中提到的减持原因，笔者了解有限，无法完全理解减持的原因。我的疑问之一是：

（1）未来3-5年将以并购重组为主。我们都知道，并购重组最直接会稀释实际控制人的股权。由于我们知道未来股权会被稀释，所以我们仍在大幅减持。这是要交出掌控权的节奏！

（2）减持原因：PPP项目涉及大量资金的使用和处置。为保证资金链完整、安全、高效，实际控制人将充分利用自身资金优势，保证PPP项目整体资金平衡和流动性安全。提供重要支持。这就是说，“减持是为了向上市公司借钱吗？”如果真是这样的话，我们投资者也可以理解，他像贾老板一样，公然说减持套现后，就向上市公司借钱了！然而，万邦达不是！一年半过去了，我还没有看到任何有关向上市公司放贷的公告。

（3）减持原因很多，并且尽量把减持做得尽可能大，但仍然没有说明套现资金的用途。另外，笔者必须解释一下，既然我们已经套现了5、60亿，为什么还需要增发股份来筹集资金，搞所谓的BOT、TOT项目呢？

既然上市公司看好这些项目，为什么不把套现资金借给上市公司做这些项目呢？见下文：

3.精巧的握持还原设计

从股价走势图可以明显看出，减持已接近前期历史高位，并且是通过大额交易完成的。

这样做有很多好处，下面简要列出：

首先，大宗交易减持比二级市场裸露竞价更具隐蔽性，监管取证更加复杂和困难；

其次，虽然减持主体是王氏家族的集体行为，但减持却是具体的个人。减持的具体人为非董事、监事、高级管理人员的股东。是否涉及内幕交易的定性也比较复杂。 （由于其不是董事、监事、高级管理人员，因此完全可以否认了解“内幕信息”）；

最后，高达60亿的巨额减持资金去向仍成谜。上市公司非董事、监事、高级股东在公开市场上掌握的信息非常有限，无法查询资金的使用情况。

因此，正如前文所说，万邦达在上市初期精心设计了股权结构，再加上这份精巧的减持方案，让赤裸裸的巨额减持变得“天衣无缝”！

4. 破译“领军人物”徐翔的发货方式

1、泽西凶猛

在徐翔等人出事之前，泽西无疑是二级市场上最引人注目、最有号召力的私募大亨。他参与的标的，会吸引一大批投资者跟风参与炒作。股价往往在中后期的走势会近乎疯狂。

一般情况下，机构四季度持仓情况要到次年1月20日之后才能查询到。 2015年1月26日，公开市场信息显示，泽熙第四季度买入万邦通讯1113.15万股，位居前十大流通股东第四位，为新晋股东。

泽熙这段时间的出现，为后来高位拉高股价、配合减持埋下了伏笔。

熟悉泽西操作方法的投资者应该知道，泽西在主升浪阶段参与的个股走势可谓“疯狂”（可以自行回顾文峰股份、美邦服饰等）。拉高股价，创造“量价齐升”的经典股价走势，不断吸引投资者加入游戏。

泽熙的运送方式与大多数机构不同。大幅拉高股价——，并迅速打压股价（跌幅20-30%）。 ——高位震荡，分配手中筹码。

泽熙的做法有什么“优势”呢？

股价短期大幅上涨后，跟风资金会变得更加谨慎，股价会从高点回落。前期做空的投资者和期待反弹的投资者都会蜂拥入市。这时，正是运送大批量货物而又不冒损失风险的好时机。造成股价大幅下跌的最佳时机。

2. 奇怪的词

进入5月份，A股已经陷入疯狂状态，监管层态度更加严厉和明确，场外资金配置遭遇一刀切。在此背景下，交易机构纷纷想方设法尽快抛售通过大额交易获得的筹码。

万邦达5月11日收盘后发布公告，因筹划非公开发行而停牌（注：此时王氏家族已完成60亿套现），将于5月复牌26、用直接一字板，注意语言的差点。见下文：

当天中午过后，“178”（同音“同发”）和“175”（同音“同盖”）似乎成了机构之间的代号（笔者想说的是，在都什么年纪了，我们要共同经营还需要做交易声明吗？这不是明确的证据吗？），当然，事实证明这是交易机构故意录入的交易数量，为了吸引投资者入市接盘。

为了说服更多投资者，当晚各大股票论坛或财经论坛上出现了类似以下的帖子：

这样的主帖和评论有很多（采用股票论坛造势的方法，交易机构已经多次尝试过），当时基本上每个股票论坛都有出现。细心的投资者会发现：

首先，这些帖子的关注速度非常快。主帖发布后，几秒钟就会有评论（这么快回复的目的只是——，以增加主帖的热度，不要让帖子沉没，必须加大投入，谁看到了） ;

其次，大部分评论绝大多数都是压倒性支持主帖，同时不断强化主帖内容（这一招是网络喷子惯用的，可见交易机构非常渴望抛售自己的筹码） ）；

最后，为了让投资者更加信服，我们以强势股为例，比如上面截图中提到的“澜石重装”、“暴风科技”等（这样的诱导性话语会让我每天都变得善良和诚实）广大想着一夜暴富的小投资者，投机无限）；经过一系列的动能建设，一些投资者肯定会在第二天跟随趋势买入。

当然，这种通过发帖引诱投资者入局的方式显然比四川金鼎（600678，SH）当时赤裸裸的群发短信要高得多。

可怜我们这些善良诚实的人，天真地以为股票吧、论坛里有好心人分享赚钱的机会。我们相信了这一点，第二天就全员去了。众所周知，它正在接管贸易代理权！ （是不是有一种“城市里的套路太深，我想回农村”的心急？）。

最后提醒大家，很多投资者可能会好奇：交易机构怎么能让全国各地的人在这么短的时间内发帖、评论呢？

别傻了，有一种东西叫IP切换器，一分钟可以切换几十个地方。

突然发现交易机构投票并不容易。除了立场多元化、来回翻转、躲避监管外，还要懂得营造“舆论”氛围。

但为了完成超大规模的高层减持，所有这些辛苦、努力和套路都是值得的。王董事长和各家机构不仅获得了丰厚的利润，也为资本市场和商学院MBA课程留下了经典的讨论案例。然后默默地将上市公司钉在耻辱柱上。

资料来源：市值情况

原标题：解密徐翔的《残棋》

作者：常山

资料来源：市值情况）